Первым, характерным для любого шока, была естественная реакция бизнеса на экономический кризис: отложить только начатые проекты, а сэкономленные деньги направить на реализацию проектов высокой стадии готовности.

К примеру, если строительная компания получила финансирование для двух домов, один из которых успела подвести под крышу, а строительство второго находится на стадии согласования проектной документации, то, скорее всего, в прошлом году она направила все силы и средства на достройку первого дома. И достроила его не за два, а за один год, а со вторым подождала до лучших времён.

Такой рост инвестиций носит временный характер, и в ближайшие годы этот фактор даст о себе знать.

Вторым и, по-моему, главным драйвером роста инвестиций в прошлом году, стало импортозамещение. Закрытие западных рынков вынудило российские компании действовать в двух направлениях:

искать поставщиков в Азии и Южной Америке,

налаживать производство в России.

Открытие границ Китаем оказало неоценимую услугу в процессе импортозамещения. Рост импорта из Китая в 2022 году оценивается в 12,8%, а более половины импорта из Поднебесной в последние годы составляют машины и оборудование.

Источник: РБК

Полагаю, фактор импортозамещения будет оказывать положительное влияние на динамику инвестиций в основные средства и в 2023 году.

Третьим значимым драйвером роста инвестиций в основной капитал в 2022 году стало государство. Рекордные расходы федерального бюджета сами по себе внесли значимый вклад в рост показателя динамики инвестиций в стране, но, кроме этого, государство направило огромные суммы субсидий на стимулирование инвестиций бизнеса. К сожалению, этот драйвер относится к самым неоднозначным.

Государство в целом – не самый эффективный собственник и инвестор. Часто при принятии инвестиционных решений политические мотивы преобладают над экономическими. Мы ещё помним советские времена, когда по количеству выпускаемых тракторов наша страна была первой в мире, а власти рапортовали о рекордных промышленных стройках. Но на полках магазинов в те годы было пусто.

Дефицит в СССР / Источник: архив журнала Огонек

В 2023 году государство продолжит активно строить. Этот фактор всё еще будет положительно влиять на рост инвестиций, но, к сожалению, уже очевидно, что это произойдет за счет изъятия средств у бизнеса. В случае если разговоры о «добровольном» взносе в бюджет доходов крупных российских компаний перейдут от слов к делу, то деньги перейдут от более эффективного собственника к менее эффективному. А это значит:

через несколько кварталов начнет сказываться снижение отдачи от инвестиций,

средств на новые инвестиции будет всё меньше,

рост будет затухающим и далее совсем прекратится.

К сожалению, приходится констатировать, что если кризис в отношениях России и Запада затянется, то бюджетный фактор станет скорее тормозом.